流动性总量处于较高水平 央行连续13日未开展逆回购操作

央行8日早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，今日不开展逆回购操作;因无逆回购到期，当日公开市场实现零回笼零投放。至此，央行连续13个交易日未开展逆回购操作。

上周央行称流动性总量处于较高水平，可以吸收政府债券发行缴款等因素影响，因而继续暂停逆回购操作。海通证券首席经济学家姜超测算，3月末的金融机构超储率仍位于1.7%左右相对高位，流动性仍位于相对充裕的状态。

资金面并未受到央行持续暂停逆回购操作影响，上周流动性维持合理充裕水平，资金利率大幅下行。截至4月4日，银行间同业拆借加权平均利率较前一周周末下降128.46BP至1.58%，质押式回购加权平均利率较前一周周末下降124.21BP至1.59%;隔夜Shibor较前一周周末下降106.90BP至1.4170%，7天Shibor较前一周周末下降28.00BP至2.4180%，14天Shibor较上周末下降53.50BP至2.3760%，3个月Shibor较前一周周末下降4.30BP至2.7580%。

进入2019年，由于1月份央行全面降准1%，加上海外货币宽松周期重启，市场对中国的货币政策也充满期待，不少人预期很快会有下一次降准，甚至不排除会降息。

但是，今年以来，虽然有一次1%的全面降准，释放资金约1.5万亿，再加上普惠金融定向降准动态考核释放2500亿资金，一共释放1.75万亿基础货币，今年前3个月央行多次连续暂停公开市场操作，公开市场净回笼货币1.9万亿，综合来看央行甚至还在净回笼货币。

姜超认为，自1月份央行全面降准之后，除了1月份还有过一次普惠金融定向降准动态考核以外，央行的货币政策就进入了空窗期，到目前为止再也没有任何新的刺激政策出台，甚至在上周央行还专门对降准的消息进行了辟谣，新一轮降准目前还看不到任何迹象。

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)。《指导意见》从营造良好发展环境、破解融资难融资贵问题、完善财税支持政策、提升创新发展能力等六方面提出共计23项具体举措。

对此，中信证券首席固定收益分析师明明分析认为，破解中小企业融资难题仍需宽货币支持，宽松的货币政策不能缺席，破解中小企业融资难融资贵问题仍然要落实到结构性货币政策上。明明预计4月份定向降准置换MLF仍然存在较大概率，此外还将新作TMLF以弥补流动性缺口，定向支持小微、民营企业融资。(胡笑红)

关键词： 流动性总量 央行