天龙股份(603266.SH)上市后净利一连降3年 瑞银证券保荐"变脸股"

4月28日晚间，天龙股份(603266.SH)披露了2019年年度报告。2019年，天龙股份实现营业收入9.19亿元，同比减少0.82%;归属于上市公司股东的净利润6511.11万元，同比减少3.07%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5440.82万元，同比减少4.01%;经营活动产生的现金流量净额8518.27万元，同比增长35.79%。

受年报业绩下滑影响，4月29日，天龙股份股价下跌。截至当日收盘，天龙股份报10.31元，跌幅5.84%。

天龙股份于2017年1月10日在上交所上市，发行价格为每股14.63元。上市前，天龙股份的业绩增长。

2014年至2016年，天龙股份的营业收入分别为6.43亿元、7.03亿元、8.06亿元;归属于上市公司股东的净利润分别为6778.18万元、6723.65万元、8105.76万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为6500.50万元、6363.22万元、7829.20万元;经营活动产生的现金流量净额分别为8445.80万元、7961.53万元、5117.69万元;主营业务毛利率分别为30.87%、28.59%、29.83%。

上市当年，天龙股份的净利润出现下滑。2017年，天龙股份实现营业收入8.57亿元，同比增长6.35%;归属于上市公司股东的净利润7847.72万元，同比减少3.18%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6608.41万元，同比减少15.59%;经营活动产生的现金流量净额1.01亿元，同比增长97.34%;主营业务毛利率27.11%，比上年减少2.72个百分点。

上市第二年，天龙股份继续增收不增利，且净利下滑幅度增大。2018年，天龙股份实现营业收入9.27亿元，同比增长8.13%;归属于上市公司股东的净利润6717.38万元，同比减少14.40%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5667.87万元，同比减少14.23%;经营活动产生的现金流量净额6273.27万元，同比减少38.79%;主营业务毛利率25.22%，比上年减少1.89个百分点。

上市第三年，天龙股份的净利润继续下滑。2019年，天龙股份实现营业收入9.19亿元，同比减少0.82%;归属于上市公司股东的净利润6511.11万元，同比减少3.07%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5440.82万元，同比减少4.01%;经营活动产生的现金流量净额8518.27万元，同比增长35.79%;主营业务毛利率25.24%，比上年增加0.02个百分点。

天龙股份称，归属于上市公司股东的净利润下降主要原因是公司实施股权激励使得管理费用较去年同期增加。

4月30日，天龙股份披露了2020年第一季度报告。2020年第一季度，天龙股份实现营业收入1.56亿元，同比减少22.65%;归属于上市公司股东的净利润1524.75万元，同比增长33.74%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1341.28万元，同比增长31.69%;经营活动产生的现金流量净额6432.99万元，同比增长55.67%。

对于归属于母公司所有者的净利润增长，天龙股份称主要系疫情期间政府费用减免享受;货款回笼较快致应收账款余额减少使得信用减值损失冲回;按权益法核算的投资收益增加。

天龙股份上市时披露的公告书显示，公司首次公开发行股份2500.00万股，募集资金总额为3.66亿元，扣除发行费用后募集资金净额为3.18亿元，分别用于“年产2634万件精密注塑件技术改造项目”、“年产1130万件汽车精密注塑零部件建设项目”、“年产160付精密模具技术改造项目”、“精密注塑件、精密模具研发中心项目”。

天龙股份的发行费用总计4782万元，其中支付给保荐机构瑞银证券的保荐及承销费用2960万元，支付给天健会计师事务所(特殊普通合伙)的审计费用900万元，支付给浙江六和律师事务所的律师费用477万元。

4月29日，天龙股份披露的2019年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告显示，公司以前年度已使用募集资金1.88亿元，以前年度收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额为937.78万元;2019年度实际使用募集资金2441.68万元，使用闲置募集资金购买保本型理财产品未到期本金余额为9600.00万元，2019年度收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额为691.58万元;累计已使用募集资金2.12亿元，累计收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额为1629.36万元。截至2019年12月31日，募集资金余额为2606.53万元(包括累计收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额)。(记者田云绯 华青剑)

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