注意！董事高管责任险并非瑞幸“保命神器”

瑞幸咖啡遭浑水做空，股价斩到脚踝，引发投资人愤怒。近日，瑞幸咖啡祭出此前投保的董事与高管责任保险保单，吸引不少关注。

董责险起源于欧美市场，在美国等西方发达市场已相对成熟。这个保险的保障责任范围，包括董事、监事、独董、董秘及高级职员在履职过程中的过失行为，因为这些行为造成投资人损失应承担的个人赔偿责任，可由保险公司在约定的限额内承担投资者损失赔偿。

当然，董责险保单也有除外事项，比如故意违法、由于犯罪行为导致的罚款或处罚，常见的还有非法个人获益、不忠诚行为、内幕交易等。这也是为何当瑞幸公告公司首席运营官(COO)实施了22亿财务造假后，不少人都倾向于认为，这笔赔款可能要泡汤。

事实上，此案疑点很多。COO财务造假，是瑞幸自行确认并公告的，但事实到底如何，还需相关部门进一步调查形成结论。假设公司COO实施造假，那么COO的行为能不能代表公司?如果在进一步调查中发现首席执行官、首席财务官也卷入了，那么这属不属于公司行为?如何确定COO之外的其他高管有无故意违法，还是仅仅是过失行为?另外，瑞幸在投保前有没有履行如实告知义务?这也是值得关注的问题。

目前，第三方调查公司已进入瑞幸咖啡，结果如何还有待观察，但至少目前还得不出赔或者不赔的结论。

显然，董责险并非“保命神器”。一旦法庭最终裁决瑞幸及其高管构成欺诈，保险公司是不会为其“故意欺诈”买单的。

但是，董责险仍有积极意义。新证券法实施后，“投资者保护”更受重视，上市公司高管及中介机构被要求承担的管理责任越来越多，且更趋近于“无过错责任”。高管们稍一不慎，就可能面临投资者诉讼。但人非圣贤，孰能无过，董责险正是一种对高管的保护性制度安排，高管和中介机构只要证明自己勤勉尽责，忠于职守，没有犯罪的主观故意，就能转嫁被索赔的风险。

作为一项关键时刻的制度安排，董责险的存在对于上市公司形成更完备的公司治理结构，以及吸引更多优秀的管理人才加入有着正面作用，也有助于给投资人一个交代。目前A股3800多家上市公司中，投保董责险的不到300家，投保率不到10%。投保公司主要是一些“A+H”上市公司，或者公司治理较好的大型国企及金融机构。经此瑞幸咖啡造假一事，未来董责险的覆盖面有望进一步提升。

关键词： 董事高管责任险 瑞幸