5家上市公司提示“战投”合规风险 上市公司或再现批量修订非公开发行预案

近日，证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》(简称《监管问答》)，通过监管问答的形式，明确了上市公司非公开发行股票引入战略投资者的基本要求、决策程序和信披要求。

业内人士对记者表示，定增的战略投资者参与门槛大幅提升，有助于遏制机构套利行为，推动上市公司构建成熟的定增理念，对定增市场健康发展具有重要意义。

据《证券日报》记者梳理，在《监管问答》发布后的首个交易日，就有5家上市公司发布非公开发行进展及风险提示性公告，称公司尚需进一步论证本次非公开发行对象是否符合《监管问答》规定的战略投资者认定条件，存在战略投资者不符合认定条件的风险。

再融资新规，上市公司非公开发行引入战略投资者，主要享受三项“优待”，一是锁价发行，二是发行价可以打八折，三是锁定期减半。新规实施之后，上市公司定增热情爆发。

新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，新规对上市公司定增引入战略投资者的要求进行了界定，同时确定了决策程序、信息披露要求以及保荐和服务机构的履职要求，定增的战略投资者参与门槛大幅提升，普通以套利为目的的机构将会被挡在门外。

“根据监管要求，未来符合条件的战投主要有以下五类，一是具有先进技术，能够为上市公司提升竞争力的PE、VC等私募机构;二是能够与上市公司协调互补，一般是同行业的龙头企业或者独角兽企业;三是能够长期持有上市公司股份，不限于18个月的减持规定等;四是具有较强的公司治理能力，能够显著提升上市公司内在价值的投资者;五是能够提升上市公司业绩的机构投资者。”潘向东表示。

华泰联合证券执委张雷亦对《证券日报》记者表示，监管层此举意义在于防止把战略投资者锁价发行变成短期套利的工具，从而引导上市公司建立长效发展机制。

在新老划断上，证监会表示，以监管问答发布为界限，尚未向证监会提交再融资申请的上市公司，应当按新规要求办理。

“定增预案没被证监会受理且不符合要求的，肯定要调整方案。”张雷表示，未来，战略投资者将集中于上市公司上下游中有重要战略意义的知名企业，以及一些大型的有赋能作用的专业投资机构。

而投行人士预计，以目前引入战投方式发布的定增预案中，仅有10%-20%的比例能够被证监会受理，上市公司或再现批量修订非公开发行预案。

“再融资新规颁布之后，上市公司定增被激活，但是对于战略投资者界定成为关键。监管部门进一步规范上市公司引入战投，补齐了制度短板，有助于避免上市公司定增成为某些机构的套利工具，有助于推动上市公司构建成熟的定增理念，保护中小投资者利益，对定增市场健康发展具有重要意义。”潘向东表示。(见习记者 吴晓璐)

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