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东吴证券陈李:2020年一季度A股市场赚钱效应将有所提升

时间:2019-11-27 11:10:22    来源:上海证券报    

昨日,东吴证券举行年度策略会,其首席经济学家陈李认为,2020年2月至3月或将迎来政策宽松窗口,带动A股市场出现新一轮上涨行情。配置方向上,5G应用、新能源车电池等将是2020年的热门投资主题。

陈李认为,2020年一季度A股市场的赚钱效应将有所提升,这背后有两大指标值得关注:猪肉价格、房地产投资增速。对此,他提出了几点看法:首先,如果猪肉价格在明年农历正月季节性触顶,CPI环比下降,那么通胀预期会稳定回落。

其二,从今年对经济增长的贡献度来看,房地产投资和净出口占到40%,地产投资对国内经济的拉动作用不容忽视。陈李表示,自2017年至2019年,连续3年的楼市销售额、销售面积达到“天量”之后,居民杠杆率已明显上升,在需求端将制约地产销售。

外部因素方面,陈李表示,美联储可能在2020年第一季度再启降息,这增加了市场的宽松预期。此外,MSCI或将在明年2月底公布再次提高A股纳入因子的计划,利好A股市场。

不过,他也提醒道,从目前至明年3月的这段时间,市场将以震荡为主。主要原因是:今年前三季度股票投资回报率较高,投资者普遍有落袋为安的心态,将影响市场的风险偏好,投资策略将偏向防守。据陈李测算,截至2019年10月,股票型公募基金今年以来的收益率中位数为37%,达到历史高位。他表示,从经验看,年收益率中位数达到30%以上后,股票型公募基金次年大多较难维系类似的收益水平。

陈李还认为,在全球负利率的大环境下,收益率曲线的平坦化将有利于债市。(朱琳娜)

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