【关注】科创板估值不“唯市盈率论” 机构普遍看好首批公司市场表现

科创板开市后，各方翘首期待市场将给其怎样的估值与定位。

证券时报记者统计，首批25家科创板公司中，除中国通号外，其余的发行定价均突破了以往23倍市盈率的限制。按照2018年扣非前归母净利润除以发行后总股本计算，25家公司发行市盈率的中位数为42.38倍，平均数为49.21倍。

发行市盈率中最低值来自于中国通号，对应PE为18.18倍，中微公司估值最高，PE为170.75倍，同时中微公司还披露了市销率估值法，对应PS为9.47倍(发行后)。

也有业内人士指出，“唯市盈率论”仍是在用旧思维套新环境，不同成长阶段的企业应适用于不同的估值方法。应结合市场环境、企业特质、科创属性等因素，采用更立体丰富的估值体系将更有助于贴近和回归公司价值。

从各家机构预测的价格来看，不少机构都给出首批25家科创板公司较高的估值，预期涨幅相对较高。以心脉医疗为例，公司发行价为46.23元/股，卖方机构预测价格区间为44.4~69.9元/股，以区间上限为计算，相对发行价格涨幅接近50%;睿创微纳发行价为20元/股，卖方机构预测价格区间为18.6~27.5元/股，以区间上限为计算，相对发行价格涨幅37.5%。

此外，也有机构对首批科创板公司上市后的表现作出了预测。估计首批科创板新股平均涨幅或达30%，涨幅区间为14%~53%。安信证券则预计，从25家公司发行市盈率中位数和平均数看，已经体现了一定的估值溢价，或将缩减上市后的上涨空间。投资者可分析个股的战略配售比例，比例越高、参与者越多，越可能拉低询价结果下限;当战略配售整体比例较低时，“均价孰低值”定价作用较大，成为定价时的一个重要约束条件。

华鑫证券认为，在首批科创板企业中根据行业发展前景、公司竞争优势及成长空间、战略配售和发行定价情况，建议投资者重点关注那些具有较高行业壁垒、竞争优势明显的细分领域龙头澜起科技、心脉医疗和中微公司。记者 梅双

关键词： 科创板 估值