日本交易市场日评5月15日：美通胀预期意外升高，长期利率反弹

东京外汇股市日评：日经指数再创新高，美元兑日元汇率大幅反弹

(资料图)

东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在135.8日元附近，较上一交易日上涨1.03日元。

上周末的东京外汇市场，受美国经济指标低迷，和债务上限问题造成市场避险氛围加剧的影响，美元作为安全资产受到投资资金的追捧。日元汇率方面，在美长期利率上升的背景下美元兑日元汇率一度大幅反弹至135日元后半程水平收盘。晚盘公布的美国密歇根大学5月份消费者信心指数为57.7，创下自去年11月以来六个月的最低水平，更是大幅低于市场预测的63.0。同时该调查项目中的通胀展望的增长超过了市场预期，尤其是5-10年的远期通胀前景创下2011年3月以来的最高水平，显示通胀情况并不像之前消费者物价指数结果显示的那般乐观。随着美国国债收益率的上升，美元再次走强至135日元以上水平。有市场分析指出，本次密歇根大学消费者信心指数低于预期，可能表明美国经济出现了滞胀，这将为美联储在6月份额外加息提供理由，而近期高涨的下半年降息的可能性也肯定会有所降低。

技术方面来看，虽然短期的美国通胀指标基本符合市场预期，但先行市场预期依旧显示通胀情况不容乐观，加上美联储的紧缩货币政策以及联邦债务上限问题导致的超短期利率上升，都从各个侧面进一步压迫美国银行经营状况。美元兑日元汇率短期将再次回到133-135日元区间的上限水平，但向上突破137日元的可能性不高。交易策略上建议以短期区间交易为主，避免长期持仓。

东京日经指数早盘开盘在29547.04日元，较上一交易日上涨158.7日元。日经指数期货2306合约开盘在29550日元，较上一交易日上涨130日元。

上周末的东京证券市场，在公布业绩较好的企业个股的带动下，日经平均指数创下2021年11月以来的最高水平后，最后在29380日元一线收盘。前一天的美股市场上各主要指数涨跌不一，NY道琼斯指数连续第四个交易日下跌，而纳斯达克指数则继续上涨。受此影响，东京市场早盘在海外资金的做多支撑下，市场受买方势力主导。日经平均指数一度上升至29400日元，创下2021年11月以来的最高水平。进入欧美交易时间，在地方银行股止跌回升的背景下，美股早盘开始小幅回升。但由于之后公布的5月份密歇根大学消费者信心指数远低于预期，增加了市场对经济放缓的担忧之后。此外，由于该统计中长期通胀预期意外上升至2011年以来的最高水平，抑制了市场对美联储在6月份停止加息的预期，长期利率上升导致股市大幅下跌。然而，在接近尾盘时，有报道称美国总统拜登和众议院议长麦卡锡通电话并预计将在下周举行会议后，市场对联邦政府债务上限问题的担忧情绪有所缓解，收回部分跌幅。NY道琼斯指数连续下跌至33300美元一线收盘。相反日经指数期货晚则保持近期的强势走势，在29500日元一线以上水平收盘。

技术方面来看，日经平均指数在突破前期高点后上升至29500日元一线，在美股连续下跌的背景下，东京市场显示出独树一帜的投资偏好。一目均衡表上来看，价格主体已经大幅偏离中期基准线所在的28400日元一线，短期市场过热的迹象较为明显。后市关注东京股市是否会突破中长期波动区间上限，并站上30000日元大关以上水平。交易策略上建议逢高抛空。

作者：瑞恒国际投资有限公司

日本商品市场日评：东京黄金小幅振荡，橡胶市场回落下调。

东京黄金早盘2404合约开盘在8764日元，较上一交易日上涨70日元。铂金2404合约开盘在4522日元，较上一交易日下跌58日元。美元指数早间在102.66附近。

上周末的黄金市场，在美国通胀预期意外升高的背景下，美长期利率大幅反弹，另外围绕美国政府债务上限问题的不确定性，黄金价格在多空材料交织后于近期高位保持小幅震荡的行情走势。外汇市场上美元兑日元汇率大幅反弹，帮助东京远月合约维持8700日元一线水平收盘。晚盘公布的美国5月份密歇根大学消费者信心指数中，长期通胀预期达到了2011年以来的最高水平，提高了美国联邦公开市场委员会（FOMC）6月会议上继续加息的可能性。债券市场上，10年期美国国债收益率上涨6个基点（bp），反弹至3.461%一线收盘。而在联邦债务上限问题成为近期市场焦点的背景下，一个月美国财政部债券的收益率保继续升高至5.665%的历史高位。NY黄金主力合约小幅振荡后，依旧维持在2000美元整数位一线水平收盘。

东京市场方面，由于美元兑日元汇率一度大幅反弹至135日元一线，给东京黄金价格带来较强的支撑，加上NY黄金价格走势平稳，东京主力合约维持8700日元一线以上水平收盘。交易策略上建议离场观望。

5月12日东京黄金市场收盘时2406月合约和上海2308月合约的价差（东京-上海）为-0.35美元/克。

东京橡胶市场早盘RSS2310合约开盘在210.3日元，较上一交易日上涨1.4日元。TSR2311合约开盘在185日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在135.8附近。

上周末的东京橡胶市场，日本长假前后出货量较低导致两地库存不断升高，使得橡胶市场整体都将面临较大的做空压力。大阪交易所公布的截至4月30日的全国天然橡胶商业库存为11,677吨，较上一期增加496吨。

现货方面，5月10日3号烟片5月期FOB价格在59.92泰铢附近，较上一交易日下跌0.55泰铢。20号标胶5月期FOB价格在49.08泰铢附近，较上一交易日下跌1.37泰铢。USS现货价格在47.57泰铢附近，较上一交易日上涨0.21泰铢。

技术方面来看，东京主力合约在回落至中期区间下限附近后，显示下方依旧存在较强的支撑。东京橡胶市场自今年3月底止跌盘整以来，始终保持在205-215日元的区间振荡走势，昨天伴随价格回落，整体持仓再度小幅减仓，显示在市场真正开启中期上涨行情之前，整体观望情绪依旧较重。后市关注近期对于当前价格区间的突破走势。交易策略上建议离场观望。

5月12日东京橡胶市场收盘时2310月合约和上海2309月合约的价差（东京-上海）为-180.1美元/吨。

作者：瑞恒国际投资有限公司

原油市场日评：宏观施压市场，油价周线录得下跌

进入本周，原油受前期节假日影响，周一开盘补跌。周初经济衰退担忧消退，金融市场风险偏好升温，叠加前期油价大幅下跌，油价迎来反弹契机。同时美国计划今年开始补充战略储备库存，同时俄罗斯完成4月份的减产量，对油价起到一定的支撑作用。然而临近周末，经济衰退压力以及美国债务上限的僵局继续施压市场，市场恐慌情绪再现。同时周内EIA库存数据显示美国商业原油库存意外增加，SPR继续出库，叠加伊拉克恢复经土耳其杰伊汉的石油出口，油价回吐之前涨幅，周内大幅下跌。

截止周五（05月12日）当周JPX中东石油期货08合约周初开盘65070日元，周五收盘60510日元，较上周结算下跌4470日元，或6.88%。该合约期货价格整体维持在57200-65380日元区间运行。

一、原油库存超预期增加，但成品油继续去库

EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国5月5日当周，除却战略储备的商业原油库存增加295.1万桶至4.626亿桶，增幅0.6%。除却战略储备的商业原油库存增加295.1万桶至4.626亿桶，增幅0.6%，下降至1983年10月以来的最低水平。汽油库存减少316.7万桶，预期-123.3万桶，前值增加174.2万桶。精炼油库存减少417万桶，预期减少80.8万桶，前值减少119万桶。库欣原油库存增加39.7万桶，前值增加54.1万桶。除却战略储备的商业原油进口555.3万桶/日，较前一周减少84.3万桶/日。美国原油出口减少186.1万桶/日至287.6万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少270.4万桶/日。上周美国国内原油产量不变，为1230万桶/日。

API发布最新周度库存数据显示：截止至美国5月5日当周，API原油库存增加361.8万桶，预期减少160万桶，前值减少393.9万桶，为2023年2月24日当周以来最大增幅。汽油库存增加39.9万桶，预期减少125万桶，前值增加35.1万桶。精炼油库存减少394.5万桶，预期减少80万桶，前值减少97.5万桶。库欣原油库存减少131.6万桶，前值增加65.4万桶。

二、拜登政府计划今年补充战备石油储备

拜登政府计划在今年晚些时候完成维修工作后，开始购买石油以补充战略石油储备（SPR）。除了直接购买外，美国能源部表示，其补充储备的部分战略包括从今年早些时候和炼油厂达成的交易中收回原油，并避免“与供应中断无关的不必要销售”。美国能源部门预计这些行动将在明年年底前使石油储备增加数千万桶，但没有具体说明回购的具体数量或速度。

据知情人士透露，俄罗斯能源部表示，该国4月份的石油减产量几乎达到了目标水平。消息人士说，能源部的数据显示，俄罗斯4月份的日均原油产量为131.9万吨，按照每吨7.33桶的转换率计算，这相当于每天967万桶，意味着比减产基准即2月份的产量低44.3万桶/日。

OPEC发布月度报告显示：2023年全球经济增长预测为2.6%（此前预测为2.6%）。2023年全球石油需求增速预期维持在230万桶/日不变，预计中国2023年的石油需求将增加80万桶/日（之前预测为76万桶/日）。欧佩克4月石油产量下降了19.1万桶/日，降至2860万桶/日，俄罗斯3月份原油产量下降30万桶/日，至970万桶/日。2023年对欧佩克原油需求的预测稳定在2930万桶/日。维持2023年非欧佩克产油国供应增速预测在140万桶/日不变。

综合来看：目前供需层面并没有发生明显变化，OPEC+自愿额外减产对油价起到一定支撑作用。需求端面临全球经济衰退的压力，尤其是欧美市场情绪较为悲观。目前中国、印度市场来看预期较为乐观。经济衰退令投资者信心明显不足，油价整体维持震荡下行的格局。当前宏观层面偏利空影响与供应端减产之间的博弈，油价波动幅度较大，注意风险控制。

作者：韩彪

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