中国股权投资市场 资本管理量约10万亿元

清科研究中心近日发布的《2018年中国股权投资市场回顾与展望》显示，截至2018年底，中国股权投资市场资本管理量约10万亿元。2018年中国股权市场中，人民币市场监管趋严，美元基金募投活跃，市场资金向头部企业和机构集中。据统计，2018年共新募集资金1.3万亿元，同比下降25.6%;共发生投资案例1万起，投资金额共计1.08万亿元;退出方面，股权投资基金共发生2657笔退出，其中被投企业IPO996笔。随着市场监管的加强、科创板和相关行业政策落地，中国股权投资市场将朝着更加规范、多元的方向发展。

报告显示，2018年中国股权投资市场投资总额约10800亿元，同比下降10.9%;投资案例约为10000起，同比下降1.2%。其中，由于政策支持金融领域扩大开放，外币投资额逼近人民币。2018年中国股权投资市场人民币投资超6200亿元，投资案例8861起，外币投资超4500亿元，投资案例1160起。2018年中国股权投资市场投资行业集中在IT、互联网和医疗健康领域。

分阶段来看，2018年中国早期投资市场呈现六大特点：第一，基金募集数量下降，头部集中效应凸显;第二，投资保持较高活跃度，平均投资额延续上升趋势;第三，美元基金风景独好，金融开放政策吸引外币投资;第四，早期投资专注于TMT领域，人工智能助IT行业弯道超车;第五，北京大本营地位不改，中部省份形成第二梯队;第六，新三板遇冷，挂牌数量萎缩，科技股上市潮助推IPO数量跃升。

2018年创业投资市场(VC市场)具有以下特点：第一，可投资本量持续上升，但增幅放缓;第二，募资环境多变，2018年VC市场新募基金数量、金额双降;第三，人民币基金仍为主导，外币基金“量价”齐升;第四，投资活跃度下降，但投资金额继续攀升;第五，IT、互联网行业热度不减，娱乐传媒活跃度下降;第六，北、上、深优势明显，中部地区有待发展;第七，被投企业境外IPO数量明显增多，股转并购占比上升。

2018年中国私募股权市场(PE市场)呈现七大特点：第一，可投资本量基本稳定，私募股权投资市场持续调整;第二，PE募资市场“僧多粥少”，资金向头部机构集中;第三，人民币基金募资锐减，外币基金表现强势;第四，机构更加专注于成长基金，基础设施类基金募资下降;第五，投资速率回归理性，投资阶段向前端扩展;第六，IT行业持续受到资本关注，金融领域大额投资频现;第七，退出情况相对稳定，市场亟待建立多元化退出路径。

2018年中国并购市场理性调整：第一，“宽严并济”成为政策主基调;第二，市场资金紧张以致大额并购数量锐减，跨境并购活跃度小幅回暖;第三，IT、生物医药等新兴产业交易数量领先，房地产、金融等传统行业大额交易频现;第四，北京和苏浙沪地区企业被并购数量领先，中企对美并购交易数量和金额均显著减少;第五，传统企业间并购重组热度上升，以致VC/PE企业并购渗透率下滑;第六，募资难与被投企业IPO难双重困境下，未来并购退出有望获得机构更多青睐。

从IPO市场看，2018年中企境内外上市232家，A股IPO审核严，上市数量同比下降54%;2018年境外上市中企数量反超境内，境外上市迎来小高峰;2018年IPO过会率56.3%，过会数量仅为去年同期的三成;2018年VC/PE支持中企IPO数量131家，VC/PE的IPO渗透率达到56.5%;多家企业赴美股、港股IPO，境外市场回报倍数创近年新高;小米、新美大、拼多多等新经济独角兽上市为机构带来丰厚回报。

报告指出，2018年中国股权投资市场资金聚焦明显，“强者恒强”局势已定;金融市场对外开放、海外投资者增加配置，助推外币基金表现亮眼;募资难、退出难，投后管理未来将成为驱动股权投资机构发展的新引擎。

展望未来，由于国内私募股权基金二手份额转让需求巨大，母基金将成为二级市场基金发展主力;股权市场进入调整期，行业关注领域悄然变化。根据清科研究中心年度调研，中国股权市场存在国内项目估值虚高、优质项目缺乏等问题，未来一年中国股权市场主要关注人工智能、医疗健康、大数据和企业服务等领域。科创板及注册制落地，将为VC/PE退出带来重大利好。(记者 唐雪恋)

关键词：